美国存托凭证 (ADR) 一词是指由美国存托银行发行的可转让凭证，代表外国公司股票的特定数量（通常为一股）。 ADR与任何国内股票一样在美国股票市场上交易。美国存托凭证为美国投资者提供了一种购买海外公司股票的方式，而这种方式在其他情况下是无法获得的。外国公司也受益，因为 ADR 使他们能够吸引美国投资者和资本，而无需在美国证券交易所上市的麻烦和费用。

美国存托凭证以美元计价。基础证券由美国金融机构持有，通常由海外分支机构持有。 ADR 持有人不必进行外币交易或担心在外汇市场上兑换货币。这些证券以美元定价和交易，并通过美国结算系统清算。

为了开始提供美国存托凭证，美国银行必须在外汇交易所购买股票。银行将该股票作为存货持有，并为国内交易发行ADR。美国存托凭证在纽约证券交易所 (NYSE) 或纳斯达克上市，但它们也以场外交易 (OTC) 形式出售。

美国银行要求外国公司向他们提供详细的财务信息。这一要求使美国投资者更容易评估公司的财务状况。

美国存托凭证有两个基本类别：

一家银行代表外国公司发行保荐ADR。银行和企业达成法律安排。外国公司通常支付发行 ADR 的费用并保留对其的控制权，而银行则处理与投资者的交易。赞助的 ADR 按外国公司遵守证券交易委员会 (SEC) 法规和美国会计程序的程度分类。

一家银行还发行了无担保的ADR。但是，该证书没有外国公司的直接参与、参与甚至许可。从理论上讲，同一家外国公司可能有多个由不同美国银行发行的无担保 ADR。这些不同的产品也可能提供不同的红利。对于赞助计划，只有一份由与外国公司合作的银行发行的 ADR。

两种 ADR 之间的一个主要区别在于它们的交易地点。除了最低级别的保荐 ADR 外，所有 ADR 均在 SEC 注册并在美国主要证券交易所进行交易。无担保的 ADR 只能在柜台交易。无担保的 ADR 从不包括投票权。

可用的 ADR 数量，代表来自 70 多个不同国家的公司。

根据外国公司进入美国市场的程度，ADR 还分为三个级别。

一级： 这是最基本的 ADR 类型，外国公司要么不符合条件，要么不想让其 ADR 在交易所上市。这种类型的 ADR 可用于建立交易机构，但不能用于筹集资金。仅在场外交易市场上发现的 I 级 ADR 对美国证券交易委员会(SEC) 的要求最为宽松，而且通常具有高度投机性。虽然它们对投资者来说比其他类型的 ADR 风险更大，但它们是外国公司衡量美国投资者对其证券的兴趣水平的一种简单且廉价的方式。

二级： 与一级 ADR 一样，二级 ADR 可用于在证券交易所建立交易机构，但不能用于筹集资金。 II 级 ADR 对 SEC 的要求略高于 I 级 ADR，但它们的知名度和交易量更高。

III 级： III 级 ADR 是最负盛名的。有了这些，发行人就可以在美国交易所公开发行ADR。它们可用于在美国金融市场建立实质性的交易存在并为外国发行人筹集资金。发行人须向美国证券交易委员会提交完整报告。

ADR 可以以一对一的方式代表标的股票、标的公司的一小部分或多股。存托银行将把每母国股票的美国 ADR 比率设定为他们认为会吸引投资者的价值。如果 ADR 的价值过高，可能会吓退一些投资者。相反，如果它太低，投资者可能会认为标的证券类似于风险较高的便士股票。

由于套利，ADR 的价格密切跟踪公司在其国内交易所的股票价格。请记住，套利是在不同的市场同时买卖相同的资产。这允许交易者从资产上市价格的任何差异中获利。

ADR 持有人以美元实现任何股息和资本收益。但是，股息支付是扣除货币兑换费用和外国税收的净额。通常，银行会自动预扣必要的金额以支付费用和外国税款。由于这种做法，美国投资者需要向美国国税局寻求抵免或从外国政府税务机关获得退款，以避免对任何已实现的资本收益进行双重征税。

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